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（开首：网易科技）
在资格13个季度NRR抓续下滑后，云数据平台公司Snowflake终于迎来转机。
最新财报闪现，Snowflake的净收入留存率（NRR）从124%回升至125%，家具收入增长也从26%加速至32%，标记着其向AI数据平台的转型初见收效。
据追风交游台音书，好意思银分析师Brad Sills在最新研报中指出，这一事迹改善主要源于Snowflake在中枢分析市集的强盛施展，这一事迹考据了Snowflake正在向大型企业级信得过AI数据平台转型的判断，为后续更大规模的推广交游奠定基础。
摩根士丹利分析师Sanjit K Singh引导的团队还在评释中指出，这一系列积极信号的背后，是Snowflake的计谋定位正精确契合面前企业最大的痛点：莫得融合、高质料的数据，就无法有用发展AI才智。
跟着企业客户将Snowflake视为囊括数据分析、数据科学、迷惑乃至AI等多种职责负载的基础设施，公司有望受益于快速增长的可触达市集，其市集竞争地位和恒久增长后劲正在被重估。
NRR触底反弹，AI起始客户群推广
华尔街见闻此前说起，NRR正成为甄别AI软件公司的要津试金石，其升迁100%不仅体现老客户增购与家具粘性，更是AI价值已矣的有劲评释。
最新财报中，Snowflake的NRR在资格了长达13个季度的络续下过时，本季度初次录得环比增长，由124%微升至125%。
好意思银指出，尽管Snowflake在自便实行其AI和数据科学等新职责负载，但其传统的、赖以起家的中枢分析业务依然是公司增长的坚实引擎，NRR的走强主要收货于其中枢数据分析业务中适当的客户扩展交游。
大摩默示，这一增长不仅源于客户向云霄迁徙，更要津的是，企业刚烈到若无当代化的数据基础，其AI弘愿便无法实现。
因此，企业正在积极投资数据当代化和转型贪图。大摩评释闪现，约有6100名客户（占客户群的50%）每周使用Snowflake的AI工作，AI影响了第二季度50%的新客户取得。
公司的家具收入增长也出现显耀提速，同比增长率从26%加速至32%。评释指出，新客户增长率也适当保管在18%的水平。
这些数据共同形容了一幅健康的增长图景：Snowflake不仅在招引新客户，也在起始现存客户增多破钞，从而扭转了要津主见的下滑趋势。
告成转型AI数据平台
Snowflake本季度的强盛施展，更深档次的原因在于其市集定位的告成演变。
好意思银强调，市集对Snowflake的认识正在转换，不再将其只是视为一个数据仓库，而是看作一个有时经管分析、数据科学、迷惑和AI等多种职责负载的详细性“数据平台”。
这种定位的更动使其在竞争中脱颖而出。评释合计，客户领先可能因为其中枢分析才智而聘请Snowflake，但贪图在改日增多其他职责负载，这为公司带来了更大的客户扩展空间和增长后劲。
好意思银明确指出，第二季度的事迹考据了这一不雅点，即Snowflake正在向成为大型企业中信得过的“数据平台”迈进。
盈利才智强盛，投资文告预期乐不雅
好意思银指出，强盛的目田现款流（FCF）是Snowflake财报中的另一大亮点。评释称其为“大型股软件中增长最快的目田现款流复合者”，并预测到2026财年的两年复合年增长率（CAGR）将达到31%。
基于2026财年预期目田现款流的58倍市盈率，好意思银将Snowflake的所在价上调至280好意思元。好意思银解释称，谈判到其增长的抓久性和在AI软件市集的牵引力，这一估值溢价“并非远离理”，因为大型股软件同业的市盈率约为28倍，增长率仅为23%。
大摩也合计，尽管估值并未低廉，但Snowflake也曾数据转型主题的最好投资标的，这一主题预测将成为2026年及以后的最高优先级预算贪图之一。
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包袱剪辑：于健 SF069